7164｜全国保証

コロナ禍の20年4月頃に1株2719円をつけた後に、株価は安値を切り上げながら上昇。24年7月頃には上場来高値の6244円まで上昇しました。現在は若干調整をしているものの、長期的なペナントを形成しており、ここから6000円の抵抗線を抜いていくことが出来るのか注目です。

こちらは、全国保証の決算サマリーです。25年3月期の3Q終了時点では、営業収益が前年同期比でプラス4.8%も、営業費用も21.1%増加し、営業利益は前年同期比でマイナスとなっています。この要因としては、営業収益は新規保証実行獲得や同業他社M&Aによる保証債務残高の増加により増えたものの、与信関連費用、人件費、システム関連費用が増えたことで営業利益は減少しています。

こちらは、全国保証の業績に大きな影響を与える「新規保証実行の状況」に関する資料です。新規保証実行件数および金額は、2Qに続き3Qも前年同会計期間を上回り、好調に推移しています。

こちらは、保証債務残高の状況に関する資料です。インオーガニック市場からの獲得は計画を上回るペースで推移しており、中期経営計画の目標を前倒しで達成する見通しとなっています。全国保証のビジネスはこの保証債務残高に対する保証料をもらうビジネスです。しかも、住宅ローンは35年と長期で組むことが一般的ですので、かなり安定したサブスクビジネスであることが分かります。

少し面白い資料があったので、ここで紹介をしておきます。こちらは、住宅市場および住宅ローン市場に関する資料です。新設住宅着工戸数はこの2年間、前年同期比で減少し続けています。反対に、中古住宅の取引件数は増加傾向で、新築から中古に徐々に移行していっていることが分かります。この要因のひとつとも考えられますが、不動産価格は上昇をし続けており、2010年の平均値から40%以上も上昇しています。これに伴い、住宅ローンの新規貸出金額は前年同期比で増加傾向となっています。

売上高に関しては右肩上がりで伸び続けており、2013年3月期から12期連続で増収と過去最高を更新し続けています。加えて、営業利益、当期利益に関しても同様に伸び続けているものの、前期24年3月期は営業利益が減益という結果に。ただ、今期は再び増収増益の計画となっており、業績は好調です。

今期の目標300億円に対して、3Q終了時点での進捗率は60.5%と若干遅れているように感じます。ですが、全国保証は最終4Qの業績が最も大きくなる傾向となっていますので、最後でどこまで伸ばせるのか注目です。

EPS、BPS、配当と前期比でマイナスがひとつも見つかりません。つまり、1株の価値は毎年着実に増加してきているということです。配当に関しては、14年3月期から11期連続で増配中、配当性向も40.6%と余力も十分にあります。
配当方針に関しては、強固な財務基盤の構築に必要な内部留保を確保しつつ、継続的かつ安定的な配当を行うことを基本方針としています。

全国保証は配当での株主還元が基本ですが、前期は70億円の自社株買いを実施。総還元性向は上昇したものの、65%と全く問題のない還元水準です。

総還元利回りは上昇傾向で推移しており、前期は自社株買いを実施したということもあり、5%近くまで上昇。現在の予想配当利回りは3.47%まで上昇しており、過去10年間平均値2.24%を大きく上回ってきている状況です。