【日本電信電話vsKDDI】優良高配当株を徹底比較！オススメはどっち？

これらの項目を比較して、現状を客観的に把握したうえで、みなさんが最も気になるであろう『結局、どっちを買えばいいの？』について個人的見解を最後にお話していこうと思います。

出所：日本電信電話の公式HP

日本電信電話の前身は日本電信電話公社。1985年の民営化で発足。1999年にNTTグループの純粋持ち株会社へ移行し現体制に。傘下に移動通信のNTTドコモ、固定通信のNTT東西、システム開発のNTTデータ、長距離・国際通信のNTTコミュニケーションズなどを保有。固定電話が減少する中、営業益の6割を稼ぐドコモが牽引。光回線は2015年開始の卸売りが奏功し拡大続く。ただ国内の成長には限界があり、IT軸に海外を成長のカギに据える。クラウド関連など海外企業買収に積極的。19年にはグローバル事業の中間持ち株会社を設立した。

出所：KDDIの公式HP

KDDIは、主力の携帯電話通信事業auが国内シェア2位。2000年にDDIがKDD、IDOを統合し、02年から現社名に。固定通信は07年に東京電力の光サービスを買収、14年にCATV最大手のジュピターテレコムを子会社化した。15年にはWiMAX事業を手掛け、MVNO大手のUQコミュニケーションズも子会社。au契約者数が頭打ちになる中で客単価向上による成長を図り、「通信とライフデザイン（非通信）の融合」をスローガンに掲げる。動画、通販、金融などスマホと相関性のある領域の事業拡大に注力している。

自己資本比率のみKDDIが上ですが、それ以外は日本電信電話の方が上です。KDDIは売上高が日本電信電話の45%、純利益が57%にも関わらず、時価総額は72%と高いです。これを見ると、利益率がKDDIの方が高いことと、業績以上に市場からは評価されている事が分かります。

日本電信電話は、売上高、営業利益ともに右肩上がり。KDDIも同じく、年々業績を伸ばしています。利益率に関しては、営業利益率、純利益率ともにKDDIの方が高いです。成長率を見ていくと、3年間での成長率、5年間での成長率ともにKDDIの方が高いです。営業利益の成長率はそんなに変わらないですが、5年間での売上高の成長率は日本電信電話6.7%に対して、KDDI14.7%と8%もKDDIの方が成長をしています。

売上高は日本電信電話1に対して、KDDIが0.45、営業利益は日本電信電話1に対して、KDDIが0.60、こちらを一つの基準として見ていきましょう。また、売上高の内訳に関しては、それぞれの企業でセグメントの区切りが別々なので、日本電信電話のセグメントに合わせてグラフを作成しました。これを見ると、NTTの強みは地域通信事業（光回線）とグローバル・ソリューション事業（海外事業）がKDDIに大きく差をつけており、強みと見て取れます。これだけだと、土俵が違うとは言え、日本電信電話の方が総合力で上のように見えます。ですので、本業のモバイル事業はどうなのか？という事で、NTT DocomoとKDDIを比較していきます。

こちらはNTTドコモとKDDIの比較です。売上高、営業利益ともにほぼ同額ですがドコモの方が少しだけ上。携帯電話契約数に関しては、やはりドコモの方がまだまだ多いです。ただ、端末販売収入はKDDIの方が多く、前期はKDDIの方が8%多く端末で稼いでいます。携帯電話契約件数の差に対して、売上高、営業利益がほぼ同額という事はKDDIの方が顧客単価が高く、上手に稼いでいるという事が分かります。

KDDIは日本のみですが、それに対して日本電信電話は海外売上高が18.1%あります。人口が減少していっている日本だけではなく、海外へ挑戦をしているという点では評価できますが、海外営業利益率は6.3%と同社全体の14.4%から著しく低く足を引っ張っている状況。個人的には海外事業に期待はしていますが、何度も海外展開は失敗しており、ここがどうなっていくのか注目。

両社ともに2019年3月期からは『営業CF』『フリーCF』ともに増加しており良好。比較をしていくと、3年間での成長率はKDDIに分があり、『営業CFマージン』は両者ともに素晴らしい水準ではありますが、KDDIの方が前期27.0%、前々期31.7%と高い水準です。

日本電信電話は自己資本が減少傾向なのに対し、KDDIは堅調に推移。有利子負債に関しても、日本電信電話は著しく増加しています。成長率を見ていくと、日本電信電話は3年間、5年間ともに自己資本がマイナス、有利子負債も大幅に増加と悪化傾向。KDDIは5年間で見ると、有利子負債の増加率よりも自己資本の増加率の方が大きいです。自己資本比率もKDDIの方が10%以上高く、財務面ではKDDIに分があります。

両社ともに従業員数は凄まじいスピードで増え続けています。ただ1人当たり純利益を比較すると、日本電信電話の354万円に対して、KDDIは1377万円と1000万円以上多く稼いでいます。1人当たりの生産性はKDDIの圧勝です。

日本電信電話は11期連続増配中、KDDIは20期連続増配中と両社ともに素晴らしい連続増配年数。配当性向に関しては、前期、そして今期予想と日本電信電話の方が低いです。成長率を見ていくと、日本電信電話の5年間での増配率は91.7%、KDDIは47.1%と、日本電信電話の方が配当金は増えていっています。

株主優待はKDDIの方が人気があります。また、優待利回りが0.71%で、総合利回りも3.91%と日本電信電話の3.62%よりも高いです。

日経平均が+220.83%なのに対して、日本電信電話は+306.99%、KDDIは+320.50%と日経平均を大きくアウトパフォームしています。加えて、KDDIの方が日本電信電話よりも13.5%高く上昇しています。2015年頃から2020年頃まで株価は両社ともに低迷していましたが、2021年頃から株価は急騰しました。配当金を貰い続けながら、10年間で株価が3倍超になったと考えると高配当株投資にも夢があります。笑

両社ともに配当利回りのピークは4.5%を超えており、現在は増配をしてきているにも関わらず平均値を下回った配当利回りですので、割高感があると僕は見ています。個人的には両銘柄ともに配当利回りが4％に近づいてくるまでは待ちたいと考えています。

そこまで大きな差は出ませんでしたが、KDDIの方が10%高い結果になりました。個人的にはもっとKDDIの方が多くなると予想していたので、少し意外な結果となりました。

業績以上にKDDIは時価総額が高く、市場から評価をされている理由がまとめてみると分かります。ただ、僕が買うなら『日本電信電話』を買います。両方とも良い銘柄というのは大前提として、高配当株投資をする上で僕が一番重きを置いているのが業績だからです。日本電信電話の方が伸びていく可能性が高いと今回比較をしてみて感じました。KDDIは顧客一人当たりの単価を上げることで利益率を高めていますが、日本電信電話は元々後追いの企業ということもあり、まだまだ顧客単価は上げられそうです。また、海外にも挑戦を何度もしているという点で業績の「伸びしろ」がKDDIよりもあると僕は感じました。正直、色んな見方がありますので、賛否別れるかと思いますが、僕個人の見方ということで理解をして頂ければと思います。