オリックスの株価は「なぜ安い」のか？過去の業績や配当の推移から今後の買い時を予想

オリックスってどんな企業？

オリックスは何で稼いでいるのか？

それでは、オリックスが『何で稼いでいるのか？』適時開示資料をもとに簡単にまとめてみました。

過去のチャート推移

つぎに、オリックスの株価が『どのような値動きをしているのか』確認をしていきましょう。

月足10年チャートの推移

オリックスの株価はなぜ安いのか？

オリックスは国内最大手の総合リース会社で、50年以上ものあいだ黒字を計上している素晴らしい企業です。

それにも関わらず、

• 予想PER：9.3倍
• 実績PBR：0.84倍

と、客観的な株価指標でみると割安感があるように感じます。（2023年8月15日終値ベース）

ボクの考える「オリックスの株価が安い理由」については、

1. 利益の多くが株式や不動産の売却益
   ⇒今後も継続して売却益を出せるとは限らない…。
2. コングロマリット・ディスカウント
   ⇒事業分散＝経営効率が悪くなるといったデメリットも…。

の2点が主な理由と考えています。

コングロマリット企業は世界的に見ても、株式市場で評価されづらい業態であり、割安に放置される傾向にあります。

リスク分散といったメリットがあるものの、経営効率が悪くなるといったデメリットや、複数の事業を展開することによるリスクの多様化といったデメリットも存在しており、これらが理由で投資家から敬遠されがちです。

オリックスの業績は成長しているのか？

オリックスの『業績は成長しているのか？』把握をするために下記の2項目を確認していきます。

1. 売上高の推移
2. 利益率の推移

売上高の推移

• 売上高に関しては、2018年3月期に過去最高を記録してからは停滞気味も、前期、前々期と復調してきています。
• 営業利益に関しても同様で、直近の決算は良好。今期は過去最高益を更新する予想です。

利益率の推移

• 営業利益率に関しては、常に11%以上で推移と安定しています。
• また、当期利益率に関しても、常に10％超で推移と、全体的に安定した利益率の推移となっています。

ここで、同業種のライバル企業「三菱HCキャピタル」の利益率と比較してみましょう。

オリックスの株主還元は魅力的なのか？

オリックスの『株主還元は魅力的なのか？』把握をするために下記の3項目を確認していきます。

1. 配当金の推移
2. 自社株買いの推移
3. 株主優待

配当金の推移

• 配当金に関しては、右肩上がりで増え続けており、連続増配ではないものの、2010年3月期から14期連続非減配を達成しています。
• EPSはコロナ禍で大きく減少するも、翌年には復調、今期も増益の予想です。
• また、配当性向は緩やかな上昇傾向も、前期は36.5%と低く、配当余力はまだまだあります。

予想配当利回りの推移

予想配当利回りの推移を過去5年間レンジで確認すると、

• 最大値：7.76%
• 平均値：4.26%
• 最小値：3.04%

自社株買いの推移

• 自社株買いに関しては、過去10年間中5期で実施と積極的。
• 総還元性向は、21年3月期に100%近くまで上昇するも、前期は55.2%と全く問題のない水準です。

総還元利回り

• 総還元利回りに関しては、徐々に上昇をしてきており、前期の23年3月期には5.61%と高還元。
• また、過去10年間での総還元利回りの平均値は4.73%と、非常に魅力的な水準かと思います。

株主優待

オリックスが株主優待を廃止する理由とは？

オリックスやJTを筆頭に、近年の株主優待廃止の理由を確認すると、「公平な利益還元のため」が占める割合が増加傾向にあります。

株主優待は、

• 大口の投資家にとってメリットが薄い
• 機関投資家や外国人投資家にとってメリットが薄い

などといった課題を抱えているとの指摘もあり、株主の平等性の観点から廃止する企業が増えてきています。

その点、オリックスの提供している株主優待は、自社サービスを利用してもらう機会を提供する株主優待となってはいるものの、優待内容（金額）が比較的大きめの内容ですので、株主優待の廃止を発表したのかなと、ボクは考えています。

オリックスの現在の株価は割安なのか？

オリックスの『現在の株価は割安なのか？それとも割高なのか？』把握をするために下記の3項目を確認していきます。

1. 予想PERの推移
2. 実績PBRの推移
3. 理論株価

予想PERの推移

まずは、予想PERの推移を過去5年間レンジで確認してみると、

• 最大値：12.9倍
• 平均値：9.6倍
• 最小値：4.9倍

実績PBRの推移

つづいて、実績PBRの推移を過去5年間レンジで確認してみると、

• 最大値：0.99倍
• 平均値：0.77倍
• 最小値：0.48倍

理論株価

それでは最後に、今の株価が『理論的に割安なのかどうか』を確認しておきましょう。

オリックスの現在の株価（2,670円）に対して、

• PER基準(会社予想)：2,731円
• PER基準(アナリスト予想)：2,751円
• PBR基準：2,842円

上記のような理論株価になっています。

オリックスの株に対するよくあるQ＆A

それでは、オリックスの株に対する『よくある質問』にお答えしていきます。

Q1 . 将来性のある企業ですか？

結論：個人的には「将来性のある」企業だと考えています。

詳細については、メンバーシップの記事で解説をしていますが、

これらを踏まえて、ボクの個人的見解は…、

  オリックスの株の将来性について本気で考えてみた。

Q2 . 「今」って買い時ですか？

結論：個人的には「今」は積極的に買いたいとは思いません。

ちなみに、

※あくまでも個人の見解です。

オリックスの予想配当利回りが4.0%まで上がるためには、株価は2,350円まで下げる必要があります。

オリックスの株価は現在、直近高値の2991円から下げてきているものの、購入するにはまだ比較的リスクの高い価格帯だとボクは考えています。

  オリックスの株の値動きを検証してみた。

もちろん、将来的に株価がどう動くのかについては誰にも分かりませんので、ご自身でも様々な角度から分析をしてみて下さい。

Q3 . 高配当株はどうやって買うんですか？